业绩是永恒的题材，业绩好的公司受到人们的喜爱，但是，业绩如果是一种价值，他也是需要价格来体现的。黄金虽好，如果价格太过于高，也是我们不予考虑的投资目标。我们需要的是价值高，但是价格明显偏低的股票。所以，找到投资目标，也就是选股，不是说公司的业绩优良，就买进，要参考业绩和价格两个因素。------我在《长期赢利》一书里面这样说的。价格和业绩，这两个因素的比值恰恰是市盈率，市盈率恰恰反映了两者关系：
市盈率＝每股股价／每股业绩
所以市盈率这个概念已经普及到世界所有的证券市场。台湾地区称之为“本益比”。让我们先从股价由来谈起。股价到底应该怎么定？有一个适用于全世界市场的公式：
股价＝收益／银行利率
这是最原始也是最真理的公式，简单地体现了投资的内涵。我们用数学方法变化一下公式，就很好理解了：
收益＝股价*银行利率
分析我们是否投资一个公司的时候，无论你是投数千元的小投资人，还是投数亿元的财团，都要首先考虑是不是高于银行利率，如果低于银行利率，就没有投资的必要，直接存银行就好了。所以，必须收益高于同期的银行利率，才有投资的吸引力，高于银行利率越多越吸引投资。那么，在买股票时，每股究竟股价在多少钱才有吸引力呢？
存于银行的钱*银行利率＝利息收益
如：20元*2％＝0.4元
那么，有一家企业如果每年能够产生0.4元的纯收益，理论上的股价在20元就相当于银行存款，如果在20以下越多就越有投资吸引力。
值得一提的是，0.4元的纯收益，在过去，有许多股份公司是要把当年的收益全部用于分红，所以比较好算，但是现在，许多公司分红要少于纯收益，所以，把分红额作为收益来衡量股价，是比较谨慎和保守的。
比如，一家公司每年每股收益1元，但是只分红0.4元，那么，计算一下：
？元*2％＝0.4元
答案是：20元；
如果按照1元收益，应当是：
？元*2％＝1元
答案是：50元。
相比之下，按照分红是更谨慎和保守。当然，我们如果继续下去，就发现了一些问题：公式里有两项变量，使得事情便搞得很复杂。
变量1是银行利率：利率会升，利率会降。所以利率升，在企业的业绩没有变的情况下股价会下降；利率降，在企业的业绩没有变的情况下股价会升。不过好在利率在一定时间是比较稳定的。
2007.9月以来，一年期利率已经升到3.87 %，也就是说：比如，一家公司每年每股收益1元，但是只分红0.4元，那么，计算一下：？元*3.87％＝0.4元
答案是：10.33元；
如果按照1元收益，应当是：？元*3.87％＝1元
答案是：25.8元。
如果利息继续向上升，那么股票在稳定的情况下，估值会向下。变量2是收益，即广义说是企业的业绩，对投资者而言，是每年的分红。这是一个很难估算的数值。就是因为这个数值，使得投资变得异常复杂。
曾经有公司，上市第一年业绩优，第二年业绩差，第三年亏。那么这样的公司，在发展的过程中，股价估值会一再下降，对于长期投资者而言，是一种失败。如果公司退市，就是彻底失败。如果一家公司，业绩增长速度高过利息增长的速度，那么，估值还是有可能上升的。比如，一家公司很明显第二年收益可以翻一倍，那么现在人们给予了高过一倍的估值价格，也是合理的，因为，只需要等1年，市盈率还是会恢复到合理的水平。利率上涨下跌，是一个平缓的过程。企业的业绩也不会无缘无故地增长和下跌。我们需要综合考虑这两方面的事情，认真研究，直到更接近实际情况。那么，我们就可以通过分析来评价自己的投资，是优秀的，还是风险大的。。。
而真正的股价在市场中上下波动，绝大多数人们不懂得其间的变化的缘由，只是期盼抓住中间的差价。股价变化所勾起的人们的赌性，是无法估测的。。。。我只看到少数的人们在认真而孤单地做着“投资”，直到成功，才会有人来关注和赞美，但是真正的过程，已经在那些普通的时间里面消逝而去了。。。
现实的股价中，包含了许多的信息，有些是对公司将来收益的一些过度的“市场信心”，过度悲观也有，过度乐观也有，“市场信心”带来的“供求状况”，是股价经常处于难以理解的低价或者高价。而我们作为价值投资者，要有自己的“内心价格”，就像看K线图，有一条“隐形的线”，这条线是你对现在市场情况下，对于这家公司的价值评价。
虽然这种价值评价有很多很多的因素，但是我们可以根据市场利率，以及对公司的行业，业绩，以及项目的综合考察，做出大方向上的评价就足够了。
有了“内心价格”，就有了对比！也就是说，股价有时和其公司的价值很不对应，就在发现这不对应中，我们才得到了难得的机会：
我们找到了价值远远高于价格的股票。－－－那就是买的机会！
我们找到了价格远远高于价值的股票。－－－那就是卖的机会！
我们可以在“价值研究上”投进时间，充分做到更精深。像现在我们处于这样的阶段，牛市里面资金就像永远不会停止的河流，所有的繁荣在继续，也没有人可以看出繁荣不再继续的迹象。。。。。。但是，实际上，中国的股市，没有任何特殊的地方，也将象所有的股市一样，牛市的时候资金涨潮，牛市过了，资金也会退潮，这不需要理由，只是运行的规律。
只是我们现在面临着的是百年不遇的大机遇中－－－几年内的人民币自由兑换，人民币对外的升值，对内的贬值，这些因素交织在一起，国内投资资金将为贬值而投资，国外投资资金将为升值而投资。。。。。在期货没有出来以前，在融资借券没有全面展开以前，目前这种热度至少可以以资金的过剩而持续。但我们需要清醒的是这个状况下买股票，并不是我们所谓的“价值投资”，如果非要说这是价值投资，那么只能解释为：对中国今后10－20年宏观的投资。那么，作为一般的小投资者，也要做好10－20年的心理准备。
有报刊说，“价值投资”这顶华丽的光环笼罩下，市场不断出现了百元股，中国船舶甚至还一度摸上了300元的高度。－－－－这种“价值投资”不是我们所说的“价值投资”，我们的价值投资一定是价值远远高于价格时候的投资，而不是在价格暴涨的时候价值似乎才被“发现”，而进行的那种“投资“。。。。。。
市场上面把“价值投资”当光环的很多，但是我认为，“价值投资”理论，应该是实实在在的对自己的投入产出分析的一种思路！
要把自己的股票投资首先看做是入股一家公司来分析。。。然后，再去观看每天的涨跌，看看你是否可以抓到一些副产品，如差价。
这样，投资的路要平稳很多－－－－好像你自己在高山之巅，首先要确定自己的双脚踩在坚实的地面，再去采摘那些迷人的鲜花－－－－而不是只顾采摘迷人的鲜花，而不顾自己是踩在哪里。
网站上，网友顺势贴了一篇“忘了吗”的2005年的一些报道。其中“股票大跌 女股民交易厅里寻短见”，“我在股市一年输掉了100万”，“几乎每个营业部都有自杀的股民！！！”，“爸爸求求您不要再炒股了……”这些悲惨场面都是很多老股民经历过的。。。想当初，这些不幸的人们何尝不是在2000－2001年中收益翻番而被吸引到股市里面来的？！
如何真正地保有财富呢？深思熟虑后操作，才可以长久。
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天时，这是开满鲜花的季节！多多少少都会采到鲜花。。。地利，你所处于的有利的地点！安全的地方采到更多，才好。。。人和，你无需暂时去嘘叹别人的收获，只需安心做好自己的事情。
用自己平和的心态，看明白自己的处境，做自己认为对的事情，是最重要的！