李驰：感谢《证券市场周刊》给我这个机会跟大家交流一下。刚才听了前面几位发言，我们都学到了很多，我想大家到这儿来是周末又是十五，有这样的时间在这里聚会，就像刚刚说的，“时间的玫瑰”，要把这个时间当玫瑰赠给大家，我们才能手留余香，我想这是最重要的。
刚刚《证券市场周刊》跟我说了走中国特色的价值投资，我觉得大了一点，我还是把自己的经验讲一下供大家分析。目前市场上说的各有各的道理，怎么赚钱，中国市场这么多年，讲价值投资也就是最近这几年的事情。如果说很早的时间，就刚刚但斌讲的买万科这个人，我觉得他可能有一定的偶然性，所以如果说今天听了之后我觉得非常地务实，如果我们不快一点就落后了。但是用了错误的方法就落魄得大了，市场上有很多不正确的说法，我觉得大家应该要看一下，就是一个高风险高回报的说法，我们认为低风险才可以高回报。刚才但总讲的，“第一不要输，第二要记住第一条”。这也是巴菲特说的，就是我们不能靠碰运气去赚钱，但是很多的散户，为什么收益率低？就是因为他是按赌博的心态在参与证券市场的。有很多人赢了钱了，不知道自己是怎么赢的，所以下一次证券市场的风暴来了，就把这些人洗出去了，像但总这样的人是不会被洗出去的，原因就是他不是以赌博的心态来参与这个市场的。因为我也是学理工科的，我觉得原理是很重要的。把鱼送给大家，然后告诉他怎么钓鱼，我觉得这个是我们《证券市场周刊》应该大力宣导的方法。你不可能告诉大家买哪只股票未来会涨，但是你会知道怎么样去选择出来这样的股票。所以价值投资好多人觉得为什么不能坚守，我觉得也是有一个错误的观念的，就是低风险可能是低回报。国债大家都觉得风险很低，所以大家就觉得低风险对应的就是回报低。但是我们上面所说的，叫做低风险绝对不是低回报的孪生兄弟，巴菲特就是干了低风险高回报的一种。刚刚朱平也讲了，我加了一个括弧，但并不是唯一一种。
价值投资知道很简单，其实就是一句话，就是低买高卖。并不是说中国所有的富豪都是搞投资的，但是他们赚钱一定是低买高卖，做买卖的，做其他任何的生意这是他的根本原理。所以价值投资说知道你开一个商店，如果生意不好，你知道会把它关了。但是很多的散户买了一个股票跌了，他不会把它割掉，就像朱总讲的一样。价值投资实际上就是要追求长期、持续、稳定的盈利增长，就是刚刚说的我们不是在与周围的朋友赛跑，我们实际上要让历史长河印证我们的收益要像巴菲特这样，要让时间长了再让他们知道这才叫做有理式。时间太短，可能确实任何一种方法都要让时间来考验。
为什么去年4月份我们开会的时候基本上没有什么朋友，今年朋友多一些？实际上大家是喜欢牛市的，但是价值投资者更喜欢熊市，因为熊市里面很多的东西都很便宜，所以喜欢熊市的人很少，所以真正赚大钱的人很少。为什么价值投资得不到广泛地关注，实际上它是孤独者的游戏，因为人类是一种动物，十几亿年来的进化没有把好多真正的优点进化出来，他是一个群居的动物，喜欢热闹，所以有一天做独行侠很难。刚刚讲了一些称谓的问题，其实我在前一段时间写了，我觉得“等待”是价值投资所有的过程中间最精华的过程。我个人感觉刚刚的那个例子，一个人买了100股跳楼了，但是像巴菲特从来没有满仓，但是他挣钱了。所以很多中国的古话，巴菲特叫做“留得青山在，不怕没柴烧”，所以就是这个意思。你在熊市的时候，你手上有钱，你才可能去喜欢熊市，否则你套在里面了，你谈不上喜欢熊市，是被迫跟到了熊市。所以巴菲特好多时候我觉得他一生在守候不定期出现股灾的到来，这是我个人的理解，所以我刚刚改了一下，走我们自己的中国投资之路。
另外说的估值，为什么市场有波动，实际上市场平均期的波动，是从荷兰有证券市场以来，400年来没有太大的变化，就是市盈率在变化，其他没有变化，为什么好公司能涨到1000倍，2000倍？不是市盈率从10倍涨到2000倍，而是市盈率永远在低区间波动。甚至像现在的沃尔玛，我们和但斌探讨了，是不是沃尔玛又要十几倍了？并不是估值在无限往上走，而是每股盈利或者是资产规模，刚刚讲了规模，就是总盈利几十年不断地持续变大。所以这才给有心的投资人可以再垃圾里面淘黄金的机会。最重要的是在低市盈率的时候找一个好公司。机会是永远都有的，这个好多人有一些探讨，说现在越来越难赚钱了，熊市好赚钱了，牛市又难赚钱了，其实不是的，机会是均匀分布的。其实对于现代人一样，对于古代人也一样，就像地铁有关有下一班，不要以为现在仓位很清了，错过时机了。